[干货]天秤座的定位、应用价值及外部影响

作者:刘鹦哥、戴佑成资料来源:街区科技的研究与调控本文从六个角度解读天秤座项目:项目启动的原因、项目的特点和优势、项目对货币政策在经济中的影响的讨论、天秤座的潜在应用场景以及学者和实践者对关键问题的讨论。

2019年6月18日,脸谱网正式发布了由来已久的内部项目天秤座白皮书和测试网络。

根据官方白皮书,天秤座的使命是建立一种简单、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。它希望通过创建一个新的分散式区块链、一种低波动性加密货币和一个智能合约平台,为金融服务创新创造创新机会。

在天秤座白皮书发布之前,清华大学金融科技学院区块链研究中心讨论了脸谱在转型期间对稳定货币和支付系统的需求以及实现这些需求的方法。

本文以Libra官方白皮书为基础,从六个方面对Libra项目进行了重新解读:项目启动的原因、项目的特点和优势、项目对货币政策的经济影响、Libra的潜在应用场景以及学者和实践者对关键问题的讨论。

2019年6月18日,脸书官员发布了一份白皮书和一个关于其长期建立的内部项目天秤座的测试网络。

根据官方白皮书,天秤座的使命是建立一种简单、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。它希望通过创建一个新的分散式区块链、一种低波动性加密货币和一个智能合约平台,为金融服务创新创造创新机会。

Facebook是世界上最大的社交平台,拥有全球近三分之一的用户信息。其社会服务基本覆盖所有发达国家和大多数发展中国家。

2019年第一季度,每日活跃用户数为15.6亿,每月活跃用户数为23.8亿。

大量用户产生的持续数据沉淀是平台稳定发展的核心竞争力。

为什么这样一个互联网巨头要领导一个包容性的金融项目?尽管脸谱网是当今社会信息最丰富的组织,但也是因为其丰富的社会数据,它一直面临着合规使用用户数据的问题。

近年来,用户数据隐私被泄露给第三方组织,内部数据安全事件频繁发生,迫使他们考虑转型和发展其他业务。

此外,Facebook营收主要以广告流量变现为主,这种商业模式恰恰需要通过分析用户的个性化隐私数据盈利,业务做得越大,则越会[干货]天秤座的定位、应用价值及外部影响受到社会各界的质疑。此外,脸书的收入主要是通过广告流量实现的。这种商业模式需要通过分析用户的个性化隐私数据来获利。企业越大,社会各界对它的质疑就越多。

脸书曾多次尝试在互联网金融和电子商务领域发展新业务,但一直缺乏一个高效、便捷和低成本的金融基础设施——电子支付系统。

2011年,脸书成立了一家子公司FacebookPayments,专门从事虚拟货币支付。

此后,脸书相继推出了一系列与虚拟货币、虚拟礼品卡和支付相关的产品,如FacebookCredits、FacebookGifts、FacebookMessengerPayments,但成本和便利性都难以满足预期。

这使得脸谱网仍然无法拥有像中国支付宝和微信这样的内置快速支付功能。

另一方面,随着脸谱网继续购买社交领域的明星产品,其爆炸性的应用,如信使、Instagram和Whatsapp,已经为脸谱网带来了大量用户。

如何突破社交互动,将用户转化为互联网商业和金融,是脸谱为了在未来继续快速发展必须回答的问题。

作为一家每月拥有足够活跃用户的互联网公司,单纯依靠扩大市场,增加用户已经不能满足未来发展的需要。

然而,从事互联网业务的公司一直在努力抢占互联网入口和两个重要的基础设施:身份认证和支付渠道。

区块链和加密技术的出现促使脸书重新启动了建设全球金融基础设施的计划。这一次脸谱网比以前准备得更充分,它的整体架构设计也更加雄心勃勃。

如今,在加密货币诞生十多年后,加密货币的重要性已被广泛认可,其背后的区块链技术的各种技术尝试也相对充足。人们对区块链带来的双赢联盟与合作的理念也有很高的正面评价。

在这种情况下,脸书敏锐地意识到新的技术框架和新的治理结构将创造一个前所未有的新金融基础设施。

基于对这些技术潜力和价值的充分信任,通过与各相关方资源的广泛联系,预计将推出一个高效的基于互联网的金融服务基础设施——Libra区块链,在多党治理框架下打破国界,并通过从最基本的商业和金融媒介货币开始的低风险金融资产抵押,独立发行和管理具有稳定价值的纯数字现金Libra,创建一个独立于当前支付系统的新系统。

一旦这一基础设施被广泛接受和采用,脸谱网在整个互联网中的话语权和竞争力将得到质的提高。

这种竞争力正是受到区块链科技全新理念的启发:包容、共建、互信、互利。

当然,这完全符合习近平秘书长提出的人类命运共同体的理念。只有当公司的愿景足以满足全球共同利益时,超越国界的联盟才能共同解决全球挑战。

或许脸谱本身并不擅长货币发行和货币推广,但近年来区块链行业众多初创公司的不断探索经验告诉我们,一个民营企业无法完成一个需要全球社会各界共同信任的基础设施,需要将行业内各相关机构联合起来,打造一个新的具有竞争力的基础设施。

基于以上原因,不难理解和推测脸谱网为什么要创建天秤座,天秤座是什么样的项目。不难理解为什么白皮书在天秤座协会的职能部分低调提及“协会的另一个目标是发展和促进开放的身份标准”。

我们认为,分散和便携的数字身份是经济利益和竞争的先决条件。”

目前,天秤座白皮书的发布确实取得了良好的效果,吸引了金融、互联网、区块链等各个领域的专家和从业人员的兴趣和广泛讨论。

人们相信天秤座项目会通过扔砖块和石头来吸引玉石。它可以帮助自己面对目前尚未充分考虑的各种困难。这也是白皮书没有完全写下天秤座的货币和治理的方式,它将明智地向任何能够解决问题的人开放这部分问题,让他们加入到项目中来。

类似的微信依靠QQ庞大的用户群即时击败其他竞争对手,而脸谱可以充分利用现有用户,让每个人都完全信任天秤座的推广和客户获取能力。

天秤座项目的特点和优势前面的讨论主要从天秤座项目的牵头方脸谱网的角度解释了天秤座项目诞生的根本原因。

然而,如前所述,天秤座项目的愿景应该比脸谱网自身的发展更加雄心勃勃。

天秤座白皮书中的信息量实际上非常大,所以让我们从几个角度简要介绍一下天秤座计划的一些特点和优势。

从Libra区块链的技术角度来看,Libra区块链致力于通过使用相对安全的程序语言、高效的协商一致算法、自主开发的安全契约语言和规范演进的代码架构,解决目前区块链重大项目所遇到的处理速度慢、可扩展性差、合规风险高、资产价值不稳定以及容易被恶意使用的问题。

从Libra的货币价值方面来看,Libra选择了实力强大的主权国家的法定货币和政府债券作为抵押品,因为其价值稳定,规模容易扩张和收缩,发行了抵押各种低风险法定金融资产的稳定虚拟货币,并引入了一些金融资产托管机构进行分散托管。

与主权货币不同,天秤座出生在数字之间空。该书以区块链建筑为基础,通过结合智能合同进行管理。它自然具有支付结算同步、系统共识简单的优良特性,因此交易和支付成本极低。

(这也是区块链技术广泛应用于数字现金发行和流通的一个重要原因。)此外,天秤座被设计成不受单一政府控制,因此与主权货币相比,它的政治色彩和主权风险相对较弱。一旦出现,就更容易被视为一种相对政治中立的货币,由不同国家的用户跨境支付。

与比特币等不安全的加密货币不同,天秤座有明确的价值,很容易被广泛认同。其总发行价值等于标的抵押资产的总价值,因此其价值更稳定,交易风险更低,更容易被交易者在不同的支付场景中采用。

与USDT等单一机构发行的虚拟货币的稳定比率不同,天秤座由多个机构运营。

不同于主权货币背后有自己货币政策的中央银行,后者通过货币调节国家的内部经济和对外贸易环境(如美联储的目标是有效促进就业、稳定物价、长期保持稳定利率),天秤座运营机构天秤座协会(Libra Association)已经明确表示不会制定任何货币政策,只会采用类似100%准备金的银行体系。因此,天秤座的货币政策可以说完全依赖于其背后抵押的货币和国债资产。它并没有创造更多的货币,而只是货币形式的改变(注:当然,天秤座未来是否会有自己的货币乘数1取决于是否有任何金融机构以天秤座作为其存款形式,并提供低于100%的存款准备金率)。

正如天秤座白皮书中所说,天秤座的流通可以根据供求关系自由改变。天秤座协会只负责提供最佳流动性和安全保证,以确保在需要扩张和收缩时的流动性。

尽管没有积极的货币政策实施,天秤座协会可以通过改变天秤座流通领域基础资产的权重来加强或抑制央行对应于某一法定货币或国债的货币政策。

研讨会的这一部分涉及许多假设,这将导致不同的结论。我们将在下一章中尝试用一些简化的假设来分析这一点。

天秤座对法定货币政策的潜在影响首先,如果天秤座货币在世界范围内得到成功推广和使用,其特征是前所未有的,自然具有全球化、数字化和高可用性的属性。

作者认为,上述特征使天秤座对经济的影响不同于传统的世界货币(如美元、欧元和其他合法的世界货币)。

天秤座出生在网络空中,并不完全符合法国货币的流通环境。为了分析天秤座对经济货币政策的影响,我们需要考虑一个新的经济体系——一个多种货币并存的经济体系。

在这里,除了在该地区流通的传统法定货币之外,容易获得的货币也应该被添加到类似天秤座的全球货币中,这是以低成本获得的。

即使天秤座项目没有得到很好的推广和发展,未来肯定会有天秤座般的货币,这种货币将具有类似比特币的广泛可得的特征和稳定货币的容易交易。

首先,我们将讨论天秤座的扩张对一个经济体货币政策的影响。

与传统的货币政策模式相比,地方法定货币将不再是多种容易获得的货币并存的经济体系中唯一的主要价值支付手段。

因此,在经济学中以研究货币与一个经济体的总产量和价格之间关系的货币数量同一性为模型:MV=PY,其中m是货币数量,v是货币流通率,p是价格,y是总产量。

让我们考虑一种容易获得的货币共存的各种经济系统的简化形式:在容易获得的货币共存的两种经济系统中,上面的等式可以改写成下面的等式,其中M*V项被分成两个项,这里我们假设这两种货币是当地货币LC(localcurrency)和Libra。

由于天秤座的存在自然会使天秤座的流通速度快于法定世界货币的流通速度,因此推导货币数量理论的假设V不变,在面对天秤座创造的货币这一全新技术时将不再适用。天秤座对传统货币体系的影响可能反映在这一变化上。

MLC * VLC+MLibra * VLibra↓= P↓* Y为了简化讨论,当我们遵循天秤座的模型并假设一个经济体由当地货币LC和天秤座组成时,天秤座抵押资产是当地货币的100%。

根据Libra白皮书,100%的资产被抵押,信用证总额m将保持不变,假设y不会因Libra的使用而增加,假设市场上流通率不同的货币比例在短期内不会发生显著变化。

由于天秤座比美元有更好的流动性和更高的流通率,如果上述假设成立,天秤座的迅速普及将导致价格上涨。

事实上,价格上涨可能会减弱。例如,由于货币流通速度的提高,人们不需要准备太多流动性高的现金,会增加定期存款或将其用于投资,这将导致传销中一些法定货币的V值下降,从而削弱p值的增加

由于这两种效应有相反的效果,我们很难判断通货膨胀是否真的会发生,以及货币政策的调整方向。

如果我们考虑小型开放经济系统的经典经济模型,我们将把它限制在文章的长度。在这里,我们将以图片的形式直接给出某些假设下的分析结论。

总之,在各种经济模式下,天秤座(Libra),一个由世界上普遍使用的新兴技术驱动的容易获取的虚拟资产,将对主权货币以及主权国家的货币甚至财政政策产生一定的影响和冲击。这种影响主要取决于货币对法国货币的替代程度。

图片来源:天秤座在清华大学金融科技学院区块链研究中心的潜在应用场景“天秤座的使命是建立一个简单、无国界的货币和金融基础设施,为数十亿人服务,”天秤座跨境支付白皮书中提到。

“如今,由于成本、可靠性和汇款流动的影响,急需金融服务的人往往无法充分或有限地获得金融服务。

“如果脸谱网的愿景能够实现,最现实的金融登陆场景应该是跨境转移。

世界移民数量逐年稳步增长,跨境转移需求也日益增加。然而,传统的跨境转移过程既不方便也不昂贵,不能有效地为基础设施落后的地区服务。

这也是许多区块链初创企业和稳定的货币发行者(如IBM和斯特拉)打算涉足的领域。

尽管脸谱网更多地借鉴了其前身在跨境支付领域的经验,但脸谱网在社交软件领域的主导地位已经为其提供了一个开放个人支付转账的自然用户基础,拥有27亿跨境用户。

据社交媒体服务提供商Hootsuite统计,FacebookMessager是全球72个国家和地区使用最广泛的通讯软件,而其Whatsapp在128个国家和地区排名第一。

世界上只有25个国家和地区拥有不属于脸谱网的通信软件。

图片来源:胡特国内支付国内支付也可能是脸书登陆的第一个场景之一。

图片来源:在首批加入天秤座的组织中,电子商务、支付、旅游、音乐等消费相关领域的巨头都加入了进来。可以预期,这些场景将在未来率先与天秤座启动支付机制。根据白皮书中提到的天秤座激励计划,天秤座可以作为奖励被分配给愿意接受天秤座的企业。

这与滴滴打车在中国使用补贴培养习惯的方式是一样的。

尽管白皮书中没有提到,脸谱网可能会成为政治不稳定和经济监管失败的国家的替代货币。

比特币是加密货币的创始人,它是一种通过共识机制获得信任的数字资产。因为它的生成块大约每十分钟一次,所以在合法货币稳定和电子支付发展的国家里它没有吸引力。

但是即使支付效率低,价格也会剧烈波动。

对于高通胀和国际金融体系制裁的国家的人们来说,比特币日益成为价值存储和流通的中介。

例如,在阿根廷、委内瑞拉和墨西哥,比特币被认为是相对稳定的货币,原因是法国货币的高通胀和高波动性。

在2019年上半年相对疲软的比特币环境下,这些法律地位不稳定的国家的交易额逐渐增加。

通货膨胀率公布前几天,分析国内比特币价格变化的监测工具cointerman在4月10日表示,当天巴西数字现金交易所有超过10万笔比特币交易,巴西法定货币巴西雷亚尔(Brazil real)是过去24小时内比特币交易金额最大的货币,总计3.15亿美元。

此外,比特币也是外汇转账的中间货币之一,比如在肯尼亚成立的为非洲支付服务的比特币交易所(Bitpesa)和谷歌创投(GoogleVenture)投资的Veem,都是使用比特币进行跨境转账的新兴企业。

然而,比特币的价格波动性和清算效率仍然不尽如人意,但比特币已经成为使用最广泛、信任度最高的数字现金。

Facebook正准确抓住比特币无许可证链的缺陷,如权力确认效率低、货币波动大,并试图打造一种稳定的货币和高交易效率的数字现金。我们相信天秤座很可能成为当地法定货币的替代品。

网络经济、区块链连锁经济技术天秤座和智能契约给连锁经济带来无限想象空。如果脸谱网构建的生态系统和经济循环能够在一个闭环中运行,那么可以认为连锁经济的商品和服务将与天秤座一起定价,天秤座将成为连锁经济的货币标尺。

例如,以天秤座为共同货币的金融基础设施可以提供借贷、财富管理、智能保险和众筹等金融服务。

P2P将成为一个无国界的P2P。网络上的任何个人都可以通过天秤座系统中留下的数据显示信用,并从世界各地的投资者那里获得贷款。

天秤座硬币也可以用来购买脸谱网提供的服务,比如移除广告,或者欣赏文章和视频。

行业专家如何看待天秤座的影响?天秤座没有详细说明外界最关心的货币和储备问题。白皮书设定了一个目标,并把它交给了协会的创始人,同时期待研究人员和天秤座社区的反馈和想法。

这也是为什么天秤座白皮书从不同角度引发了讨论,并从金融、监管、技术和哲学的角度提出了许多相互矛盾的观点。

我们收集了许多观点,并试图回答以下问题。

天秤座能挑战现有的主权货币体系吗?天秤座项目最令人担忧的是它是否能挑战现有的主权货币体系。

《经济学人》表示,如果24亿脸书用户使用天秤座进行购买和转账,它可能会成为世界上最大的金融实体之一,这将使现有金融体系不稳定,削弱政府的经济主权。

国际清算银行还表示担心,脸谱网等大型技术集团可能很快在全球金融领域占据主导地位,对竞争、金融稳定和社会福利构成威胁。

英国金融市场监管机构金融行为管理局(FCA)主任安德鲁·贝利(Andrew Bailey)表示,天秤座有着巨大的潜在影响,可能会给全球各国政府和公共政策带来许多问题。

一些专家和学者也对天秤座的潜在影响表示担忧。CSDN副总裁、工业和信息化部国家连锁改革委员会副主任孟雁表示,天秤座是一个超主权数字现金,正在挑战货币主权。

如果天秤座的支持资产可以与美元挂钩,并支持汇率,这相当于支持美元。

中国区块链应用研究中心(CBAC)表示,天秤座建立简单的无国界货币和金融基础设施意味着建立主权之外的全球货币体系和生态系统。

脸书用户和加密资产的融合将导致传统主权概念的模糊。

然而,许多专家对天秤座的潜在前景表示怀疑。中国人民银行前副行长王永利表示:天秤座与一篮子货币挂钩,面临更大的挑战。法定货币难以撼动,管理上面临诸多困难。

天秤座建立的支付结算系统将面临许多困难。

美联储主席杰伊·鲍威尔(Jay Powell)提到了不同的观点。他在6月19日的新闻发布会上表示,美联储并不担心用法定货币取代加密货币天秤座。

鲍威尔说:“数字现金还有很长的路要走。

基本上,(一)我不太担心央行会因为数字现金或加密货币而无法实施货币政策。

“天秤座与美国政府的关系如何?天秤座和美国政府机构之间的关系也让人好奇。虽然天秤座的白皮书没有提到美元,但港元、欧元等资产,天秤座稳定的货币不可能没有美元和美国债务,这让人们对美元和美国债务在一篮子货币中的比例感到好奇。

此外,天秤座的第一批合伙人都是美国公司。

天秤座与美国政府和美联储的关系令人怀疑美国是否已经支持天秤座的释放。亚利桑那州立大学名誉终身教授、北方航空公司一千人教练蔡韦德表示,天秤座必须支持美元,也是美元的辅助工具。既然它是美元的工具,美国政府和央行肯定会支持它。

CSDN副总裁、工业和信息化部全国连锁改革委员会副主任孟雁表示,美元与天秤座之间的联系在双方需要对方的情况下是一个很有可能的事件。

从技术上讲,从理论上讲,与美元结盟的可能性非常大。

坦白说,只要汇率有相对明确的支撑和联系,就相当于支撑美元。

然而,美国监管机构主要反对天秤座。

民主党参议员谢罗德布朗呼吁对天秤座进行严格监督。

众议院金融服务委员会成员马克西·纽特斯(MaxineWaters)表示,天秤座将举行听证会。众议院的帕特里克·麦克亨利也表达了同样的愿望。

美国商品交易委员会(CFTC)的相关人员也表示,脸谱网的数字现金天秤座迫使美国机构对抗区块链。

天秤座的项目有什么风险?天秤座项目一旦启动,就在世界各地的监管者中引起了轰动。主要监管机构表示,未经合规审查,天秤座不允许在自己的国家运营。

法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·达尔豪(FrancoisVilleroydeGalhau)表示,将成立一个加密工作组,由欧洲央行董事会成员领导,研究如何监管加密货币,以避免洗钱等问题。

法国经济和财政部长布鲁内尔·迈尔(BrunoLeMaire)警告天秤座将成为“主权货币”。

一位德国政治家也称脸谱网为“影子银行”。

澳大利亚央行行长菲利普·普罗(PhilipLowe)表示,脸谱网的提议仍需要解决许多问题,需要一个可靠的案例。

印度尼西亚央行表示,应该审查该公司的计划。

英格兰银行行长马克·卡尼(MarkCarney)表示,脸谱网的加密程序将面临最高标准的监管。

美国参议院银行委员会呼吁脸谱网参加关于该公司创建虚拟货币的听证会。

为了天秤座背后资产的稳定性,柏拉图云图集首席经济学家万向区块链&邹传伟表示,如果天秤座法定货币储备池为了追求投资回报而实施激进的投资策略(如投资高风险、长期或低流动性资产的高比例),当天秤座面临集中和大量赎回时,法定货币储备池可能没有足够的高流动性资产来应对。

因此,天秤座的法定货币储备将受到严格监管,这体现在对债券类型、信用评级、到期日、流动性和集中度的要求上。

总结天秤座货币的诞生,它对全球经济体系,尤其是对区块链的跨境转移和经济体,具有无限的想象力空。

从目前披露的信息来看,天秤座有一个非常宏大的项目愿景,并计划成为像脸书一样的通用工具。

然而,金融领域的工具不同于社会工具的发展。应仔细规划尝试,并充分考虑新事物对国民经济、货币体系和宏观政策的影响以及一些政府反对的可能性。

其一揽子货币储备计划的具体计划、其着陆的情景、各国的监管态度以及其他竞争性货币计划的引入将成为该项目未来发展潜力的关键因素。

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